10月29日，宇树科技（688836.SH）在A股市场开盘大幅下滑，开盘时跌幅超过6%，但随后股价迅速回升，午盘收盘报666元/股，跌幅缩小至4.3%。尽管当天股价波动明显，过去五个交易日宇树科技的股价仍上涨超过28%。股价剧烈波动的原因在于公司公布了上市以来的首份季度财报，显示营业收入持续高增长，但短期内利润显著下滑。

根据财报数据，2026年第三季度，宇树科技实现营业收入6.65亿元，同比大幅增长69.93%；然而归属于上市公司股东的净利润仅为1.13亿元，同比下降17.37%。与第二季度相比，第三季度的净利润环比下降了49%，显示出短期盈利压力。利润下降并非因为收入问题，而是公司将大量资金投入到研发和市场拓展中。第三季度，研发费用达到1.27亿元，同比激增249.58%，研发支出占当期收入的比重升至19.10%；前三季度的累计研发投入为2.63亿元，同比增长191.48%，投入额已超出2025年全年的水平。

公司明确表示，新投入主要用于增强大模型算力和扩充研发团队，这一战略在其IPO时已得到明确规划。同时，宇树科技的销售费用也呈现快速增长，前三季度销售费用达2.30亿元，同比增长202.4%，费用占比由上年的6.51%上升至12.65%。

不过从整体表现来看，宇树科技在前三季度依然保持较高的经营增长。2023年前三季度营业收入为18.17亿元，同比增长55.71%；归母净利润为3.87亿元，同比大增270.54%。公司在财报中坦言，归母净利润的增幅主要是由于基数较低造成的，且利润增长得益于从年初到报告期末收入增长所带来的毛利提升。

巨额的资金投入指向行业尚待突破的难关。在10月22日举行的世界物理AI大会上，创始人王兴兴将具身智能的“GPT时刻”定义为，机器人能够在约80%的陌生环境中根据语音或文字指令完成80%的主要任务。他指出，主要挑战仍在于模型输入输出与实际机器人的匹配，若进展顺利，机器人有望在年底或明年完成如整理房间等简单任务。

高额的技术投入为市场预期带来了巨大的估值支持。自10月16日至28日，宇树科技的股价累计反弹71.78%。公司于10月26日发布公告称，滚动市盈率已达到465.22倍，远超行业平均水平，并表明了估值回归的风险。尽管如此，摩根大通于10月25日将其对宇树科技的评级从“低配”调整为“增持”，并将2027年目标价从300元提高至995元。

从机构的策略分析来看，中信证券的研报指出，在三季报披露后，A股市场有可能进入主题投资行情的风格转换，而机器人板块的流动性、估值、政策和技术因素都符合过去上涨行情的特征，认为机器人主题市场已具备启动条件。你今天的投资表现如何？欢迎在评论区分享你的看法！